Faceți căutări pe acest blog

marți, 16 octombrie 2018

Uizen - BRD: Un nou studiu de caz (2)

In urma cu aprox. doua saptamani anuntam introducerea in aplicatia informatica UIzen a indicatorilor "alfa" si "beta". Dupa cum detaliam atunci, acestia identifica profilul Risk/Reward al investitiilor si ne ajuta sa identificam calitatea acestora. Mai multe detalii aici.
Pentru a accentua semnificatia celor doi indicatori mai este nevoie de un al treilea, 'R-squared', care sa masoare procentual cat anume din variatiile pretului unei actiuni se regasesc in cele ale referintei (indicelui) sau, cu alte cuvinte, cat de bine urmareste pretul cotatia indicelui. Un `R-squared' de 50% semnaleaza faptul ca doar 50% din variatiile pretului actiuni pot fi explicate de cele ale referintei. Valoarea `R-squared' poate varia intre 0 si 100 si indica urmatoarele:
70-100% - o corelatie buna a pretului actiunii cu indicele
40-70% - o corelatie medie
0-40% - o slaba corelatie.
In concluzie, cu cat 'R-squared' este mai mare de 70%, cu atat sunt mai utile valorile indicatorilor 'alfa' si 'beta'. Daca valoarea acestuia este sub 40%, atunci valorile lui 'alfa' si 'beta' sunt irelevante.
Am anexat pagina informativa pentru BRD Groupe Société Générale unde 'R-squared', calculat pe o perioada de un an, are valoarea 75.2%, fapt care accentueaza valorile lui 'alfa' si 'beta'. Ni se indica astfel ca riscul de volatilitate nu este compensat de pretul actiunii ('alfa' este negativ) si, de asemenea, ca titlurile BRD pot performa mai putin decat indicele BET in urmatoarele 12 luni.

vineri, 12 octombrie 2018

Bursa scade. Este cazul sa ne panicam?

Evolutia bursei din ultimele doua zile a generat un inceput de panica in randul investitorilor. Este ea justificata? Sa aruncam un ochi pe analiza tehnica a indicelui BET care, asa "denaturat" cum e din formula de calcul, reprezinta, totusi, principalul reper:
In graficul saptamanal observam ca, dupa ce a atins retr. Fib. 78.6% aferenta trendului negativ din perioada  07.2007- 02.2009, indicele a dezvoltat o miscare laterala care tinde sa se transforme intr-un "Head & Shoulders". Linia gatului (Neckline), atat din reprezentarea "Bar", cat si din cea "Line", se confunda practic cu linia de trend ascendent, accentuand importanta aceasteia pe termen mediu si lung. O strapungere a sa ar identifica primul obiectiv al cotatiei: intervalul 6200-6500 de puncte (o depreciere de 23-26% fata de inchiderea de ieri). Tinand cont de celebra formula de calcul a BET, majoritatea portofoliilor ar trebui sa se deprecieze ceva mai mult decat acesta, mai degraba in jur de 30%.









In graficul zilnic ne este relevat faptul ca indicele a reactionat negativ la ret. Fib 61.8% si se indreapta vertiginos ca primul suport. O strapungere a acestuia ar reprezenta o prima atentionare bearish si ar anticipa continuarea contractiei catre nivelul 8156.
Daca indexul va inchide sub 7900 de puncte (ret. Fib. 78.6% a actualului segment ascendent) probabilitatea ca linia de trend sa fie strapunsa va deveni ridicata!!!
Trecerea cotatiei sub 7750 va reprezenta confirmarea finala a ipotezei bearish.










Este cazul sa ne panicam acum?
Raspunsul este "Nu", dar gradul de alerta al fiecarui investitor trebuie sa creasca, iar monitorizarea pietei ar trebui sa devina permanenta!
Depasirea fiecarui prag prezentat reprezinta un semnal negativ in sine. Investitorii vor trebui sa ia decizia care se impune in functie de toleranta lor la risc si orizontul de investitii pe care il au in vedere.

joi, 11 octombrie 2018

BET - un indice prea optimist

BET, principalul indice de la Bursa de Valori Bucuresti, are in componenta 15 emitenti: TLV, FP, SNP, BRD, SNG, TGN, EL, DIGI, TEL, SNN, M, COTE, SFG, WINE, BVB. Formula de calcul a cotatiei indexului include asa-numitul "factor de ponderare" care, atentie, variaza zilnic in functie de capitalizarea emitentilor din componenta. Astfel, daca pretul unui simbol creste mai mult decat al altuia, proportia sa in BET se va mari la randului ei in detrimentul celuilalt. De exemplu, in 14.09.2018 cotatia indicelui era de 8162.69 puncte in care primele 3 simboluri aveau urmatoarea ponderea: TLV 19.99%, FP 19.99% si SNP 16.71%. Pana in data de 10.10.2018 TLV a crescut 3.07%, FP cu 2.57%, iar SNP cu 14.07%. In consecinta, ponderile lor in portofoliu s-au modificat, TLV si FP scazand la 19.83%, respectiv 19.73%, in timp ce la SNP a ajuns 19.34%. Indicele a crescut cu +3.98% pana la 8487.88 de puncte, desi doar 4 emitenti au crescut peste 4% (8 inregistrand chiar cresteri negative, cum le place celor de la BNR sa spuna).
In concluzie, indicele este construit astfel incat sa preia cat mai mult din preturile actiunilor care performeaza si cat mai putin din cele care subperformeaza. Ni se prezinta astfel o imagine mai optimista decat cea reala despre evolutia generala a preturilor emitentilor (care conteaza in fapt pentru marea majoritate a investitorilor) si care, implicit, face indicele mai greu de "batut" de catre portofoliile individuale.