DJIA - Ipoteza negativa ramane de actualitate

Perioada octombrie 2018 - iulie 2019 a fost caracterizata de o divergenta negativa pret - volum. Incepand culuna martie 2018 a inceput dezvoltarea unei alte divergente negative, de aceasta data pret - oscilator. Aceste semnale ne arata ca ascensiunea indicelui s-a produs mai deagraba pe fondul unei retraheri a vanzatorilor din piata si nu a unei presiuni exercitata de cumparatori. Perioada octombrie - decembrie 2018 a fost caracterizata de o depreciere rapida a indicelui, pe fondul unei cresteri a volumelor tranzactionate. O reintoarcere a vanzatorilor in piata ar putea avea acelasi efect in perioada urmatoare. Se observa, de asemenea, ca indexul nu a depasit inca rezistenta, ceea ce determina ca probabilitatea unei deprecieri consistente sa fie in continuare mai mare decat cea a unei cresteri semnificative a cotatiei. O trecere a indicelui sub 25339 puncte ca reprezenta o  confirmare a acestui scenariu.

DAX - scenariul negativ

Indicele german "DAX" a inregistrat o scadere semnificativa (-3.11%) in ultima zi de tranzactionare a saptamanii care s-a incheiat. Dupa cum se observa in imaginea de mai jos, evolutia sa se afla intr-o divergenta negativa cu cea a oscilatorului DT Osc, fapt care atentioneaza in privinta unor noi potentiale deprecieri in saptamanile urmatoare. In cazul in care cotatia va inchide sub minimul local precedent (11620.6) va fi conturat un pattern "Peak Formation High" care este bearish. Intr-un astfel de context probabilitatea dezvoltarii unei formatiunii grafice negative "Head & Shoulders" va cunoaste o crestere importanta, atentie! Validarea acestui scenariu va impune urmatoarele tinte intermediare descendente: "Lower Median Line (LML ~ 10100), 9350, 8400, 7800 etc.

DJIA - Cat va mai dura extazul?

Indicele american "DJIA" a avansat in acest an cu +17% si cu 322% fata de minimul atins la inceputul lunii iunie 2009. Sunt performante remarcabile care genereaza valuri de entuziasm in randul cumparatorilor, determinandu-i sa impinga preturile actiunilor tot mai sus. Starea financiara a unei companii pare sa-si fi pierdut rolul de reper determinant in analiza investitiilor, majoritatea investitorilor cautand alte argumente pentru a-si justifica decizia de a cumpara in continuare (sector dinamic, cresterea cifrei de afaceri in dauna profitului, achizitii etc.).

Suntem oare la finalul unui ciclu atunci cand "smart money" se retrag pe nesimtite, lasand piata la mana "dumb money" sau, dupa un an si jumatate de incertitudine, trendul ascendent va continua sa atinga noi culmi in anii urmatori?

In imaginea de mai jos se observa cu usurinta ca, desi indicele a atins un nou "All-Time High", exista divergente negative ale cotatiei atat cu indicatorul MACD, cat si cu volumul.

Intr-o lume "normala" acestea sunt semnale tehnice extrem de importante privind apropierea de un top major si, implicit, de o corectie abrupta a preturilor.

Totusi, de cand Federal Reserve Bank a demarat politica "Quantitative Easing" pietele sunt practic invadate de bani ieftini. O parte dintre acestia au intrat si intra in pietele de actiuni, cantiatea de bani depasind nevoile de creditare din partea companiilor si a populatiei. Cat va mai dura? Greu de spus in aceste conditii, dar consider ca semnalul de alarma a fost deja tras!

BET - orizonturi negative pentru 2019

Indicele BET s-a apreciat cu aprox. +3.9% in primele doua luni ale anului, mai putin de jumatate din cresterea de +8.5% inregistrata in perioada similara din 2018.
Dupa cum se observa in imaginea de mai jos, cotatia a reactionat tehnic pozitiv la suportul format din tinta intermediara 50% a formatiunii "Head & Shoulders" si linia de avertizare "WL-1". Chiar daca indicele ar putea reveni la "Lower Median Line" (LML), tinta acestui an pare sa fie mai degraba nivelul 6,200 (-19.0% fata de inchiderea de vineri), in imediata apropiere a caruia intalnim ret. Fib. 38.2%, target-ul "natural" al formatii H&S si nivelul topului din aprilie 2010. Confirmarea acestui scenariu va fi reprezentata de o depreciere a indicelui sub minimul din 15 ianuarie. In cazul in care contextul modial va fi unul profund negativ, indicele ar putea cobori chiar pana la "WL-2", ipoteza pe care o consider improbabila in acest moment.

BET - perspective negative pentru acest an

Indicele BET a inregistrat o contractie de -1.9% de la inceputul acestui an, iar perspectivele sale pe termen mediu-lung  sunt negative. Dupa cum se observa in imaginea de mai jos, formatiunea grafica "Head & Shoulders" este foarte clar conturata si a fost definitivata pe 19 decembrie atunci cand "neckline" a fost strapunsa. Ulterior pretul a inregistrat o reactie pozitiva la target-ul intermediar 50%, insa obictivul acestui pattern este reprezentat de nivelul 6220! Aceasta tinta se afla intr-un interval care se constituie intr-o puternica banda de suport si exista sanse mari ca minimul acestui an sa fie atins aici. Daca va fi sau nu si minimul fazei corective este dificil de spus in acest moment.
Ipoteza bearish este sustinuta si de faptul ca, incepand din 2009, indicele a dezvoltat un pattern Elliott impulsiv, usor atipic, al carui val "5" a fost deja finalizat.

La ce sa ne asteptam in 2019

Dupa cum mai toti investitorii cunosc, exista mai multe riscuri care pot influenta randamentul unei investitii pe bursa (riscul economic, riscul de piata, riscul fiscal etc.). In acesta saptamana s-a manifestat brutal, intr-un mod tipic sovietic, riscul politic. Dupa cum am simtit cu totii in portofoliu, proverbul "Nu aduce anul ce aduce ceasul" a ajuns sa caracterizeze si bursa de la Bucuresti. Aceasta ordonanta, gandita pe furis la miez de noapte si aruncata apoi in media, cu un dispret total fata de impactul asupra mediului privat si asupra investitorilor, nu reprezinta o gafa sau o prostie, ci doar modul de gandire tipic socialist. Statul trebuie sa controleze totul in "beneficiul" populatiei, iar companiile private si investitorii, asociati cu boierimea exploatatoare si cu burghezia lacoma de bani, trebuie sa plateasca. Se stie cum au trait romanii pana in '89 prin "grija" partidului comunist. Multi dintre cei ce-si freaca palmele acum ca vor primi majorari salariale ce le vor permite un credit mai mare pentru o noua masina sau o vacanta in strainatate vor fi printre cei pe care ii vom vedea in strada peste doar cativa ani, injurand guvernul ca banca le-a luat casa pentru ca nu si-au mai putut plati creditul.
Ordonanta a fost insa data, la ce sa ne asteptam in continuare? Cum impactul asupra profiturilor firmelor este imposibil de estimat acum iar, in opinia mea, disperarea cu care unii promoveaza scenarii catastrofale nu are totusi fundament si face parte doar din jocul politic, sa aruncam o privire pe graficele anuale ale indicilor bursieri DJIA si BET.
In analiza de la inceputul lunii martie 2018 avertizam asupra faptului ca sunt sanse mari ca indicele american sa inregistreze o scadere semnificativa in acest an. Mai sunt cateva zile de tranzactionare din 2018, insa acestea nu vor putea schimba prea mult forma actuala a lumanarii rosii. Daca indicele va inchide sub 22270 va fi definitivat un pattern candlestick "Dark Cloud Cover" care va transmite investitorilor un mesaj extrem de negativ. In aceste conditii ne vom putea astepta la o contractie a bursei americane in urmatorii 1-2 ani sub 17000 de puncte. Am trasat retragerile Fibonacci pentru a vizualiza cele mai importante repere in cazul confirmarii unei astfel de miscari. Daca indicele va inchide deasupra nivelului 22270, mesajul negativ transmis pietei va fi mai slab, insa probabilitatea de a asista la o depreciere catre ret. Fib. 38.2% va ramane ridicata!
Indicelui BET i-au trebuit doar 3 zile ca sa ajunga si sa depaseasca contractia pietei americane. Chiar daca toata lumea se asteapta la o usoara recuperare in ultimele zile ale acestui an, graficul arata extrem de bearish. Nu numai ca, spre deosebire de DJIA, nu a fost depasit maximul din 2007, dar formatiunea candlestick "Bearish Engulfing Line", aparuta la top, anticipeaza un 2019 negativ, ceea ce inseamna ca majoritatea cotatiilor, daca nu toate, vor fi sub cele curente, chiar daca ele se afla acum nejustificat de jos. Daca mai adaugam si preconizata scadere de pe bursa americana se poate spune ca 2019 ar putea fi un an bun doar pentru speculatii (orizonturi de timp sub 3 luni) sau pentru investitorii pe termen lung si foarte lung care pot acumula actiunii cu discount la emitentii care performeaza.

DJIA - tensiunea este in crestere

 Volatilitatea  din ultimele 3 luni de pe pietele americane indica o incertitudine ridicata pe termen scurt si mediu in randul investitorilor , dar si o tendinta a vanzatorilor de a controla piata. In momentul in care se va contura o decizie majoritara ne vom putea astepta la devoltarea unei miscari ample in orizontul mediu de timp (6-12 luni). Probabilitatea ca aceasta sa fie una descendenta este ridicata! O confirmare in acest sens se va primi in momentul in care indicele va inchide sub 23344 de puncte. In cazul acestei ipoteze primele tinte vizate ar fi intervalul 22300-22500 si nivelul 21200. La aceste valori se pot inregistra reactii tehnice ascendente insa ramane de vazut daca ele vor pune capat miscarii descendente. Daca scenariul prezentat va fi confirmat, impactul asupra cotatiilor de la Bucuresti ar putea fi major, vestile negative adaugandu-se la asteptarile latente ale investitorilor privind o declansarea unei noi posibile crize.
Mai adaug, in final, faptul ca tinta formatiunii "Double Top" este reprezentata de nivelul 20100, foarte aproapiat de ret. Fib. 61.8% iar acesta ar putea fi destinatia finala a corectiei preconizate.

Vesti negative de pe bursa americana

Informatiile privind dividendele acordate de societatile energetice de stat au atenuat efectul negativ al deprecierile de pe bursele internationale asupra pietei autohtone. Cu toate acestea, in aceasta seara indicele Dow Jones Industral Average a scazut cu -2.21%, iar S&P 500 cu -1.82%. Dupa cum se observa in imaginea de mai jos, indexul DJIA a inregistrat un "Gap Down" care anticipeaza noi potentiale deprecieri in perioada imediat urmatoare (graficul S&P 500 este aproape similar). Daca nu va fi inchis in urmatoarele 2-3 zile, efectul bearish al acestui gap se va amplifica. Am reprezentat sub pretul curent cele mai evidente niveluri de suport, cu mentiunea ca pragul 23,400 este cel mai important dintre ele. Daca acel prag va ceda, ma astept ca bursele internationale de actiuni sa intre intr-o perioada bearish pentru cel putin un an de zile. In consecinta, indiferent de cuantumul dividendelor, de centenar sau alte potentiale evenimentele pozitive care ar mai putea aparea in Romania, BVB va urma, in cele din urma, directia internationala. Se pare ca sfarsitul de an are sanse mari de a nu fi unul tocmai placut. De urmarit!
Voi reveni cu o analiza pe acest indice in functie de evenimentele din zilele urmatoare.

Bursa scade. Este cazul sa ne panicam?

Evolutia bursei din ultimele doua zile a generat un inceput de panica in randul investitorilor. Este ea justificata? Sa aruncam un ochi pe analiza tehnica a indicelui BET care, asa "denaturat" cum e din formula de calcul, reprezinta, totusi, principalul reper:
In graficul saptamanal observam ca, dupa ce a atins retr. Fib. 78.6% aferenta trendului negativ din perioada  07.2007- 02.2009, indicele a dezvoltat o miscare laterala care tinde sa se transforme intr-un "Head & Shoulders". Linia gatului (Neckline), atat din reprezentarea "Bar", cat si din cea "Line", se confunda practic cu linia de trend ascendent, accentuand importanta aceasteia pe termen mediu si lung. O strapungere a sa ar identifica primul obiectiv al cotatiei: intervalul 6200-6500 de puncte (o depreciere de 23-26% fata de inchiderea de ieri). Tinand cont de celebra formula de calcul a BET, majoritatea portofoliilor ar trebui sa se deprecieze ceva mai mult decat acesta, mai degraba in jur de 30%.

In graficul zilnic ne este relevat faptul ca indicele a reactionat negativ la ret. Fib 61.8% si se indreapta vertiginos ca primul suport. O strapungere a acestuia ar reprezenta o prima atentionare bearish si ar anticipa continuarea contractiei catre nivelul 8156.
Daca indexul va inchide sub 7900 de puncte (ret. Fib. 78.6% a actualului segment ascendent) probabilitatea ca linia de trend sa fie strapunsa va deveni ridicata!!!
Trecerea cotatiei sub 7750 va reprezenta confirmarea finala a ipotezei bearish.

Este cazul sa ne panicam acum?
Raspunsul este "Nu", dar gradul de alerta al fiecarui investitor trebuie sa creasca, iar monitorizarea pietei ar trebui sa devina permanenta!
Depasirea fiecarui prag prezentat reprezinta un semnal negativ in sine. Investitorii vor trebui sa ia decizia care se impune in functie de toleranta lor la risc si orizontul de investitii pe care il au in vedere.

DJIA - semnal negativ pe bursa americana

Indicele american a strapuns suportul formatiunii "Pennant", ceea ce este un semnal negativ in sine. Daca va inchide si aproape de minimul zilei, probabilitatea de a cadea sub minimul din 09 februarie va deveni ridicata, atentie!

2018 - va fi un an complicat

Dupa cum se observa in imaginea de mai jos, indicele american DJIA a dezvoltat un val Elliott "5" care arata prea multa exuberanta. De aceea ma gandesc ca, cu tot entuziasmul local curent, 2018 are sanse importante sa se incheie cu o contractie semnificativa.

 

BET - la suport

In ultima perioada o intrebare isi face loc tot mai frecvent in dicutiile dintre investitorii la BVB: Cat va mai scadea piata? Pentru a incerca un raspuns am ales pentru analiza de astazi indicele BET in evolutia sa din graficul saptamanal.
In imaginea de mai jos se observa ca indicele a ajuns intr-o zona in care se intalnesc nu mai putin de 3 praguri de suport, dintre care cel mai important este "Lower Median Line" (LML). Cum oscilatorul este supravandut (ambele linii evolueaza in OS Zone), ne putem astepta la o reactie tehnica pozitiva in saptamanile imediat urmatoare. In functie de amplitudinea acesteia vom putea aprecia daca ne vom afla sau nu in fata unui potential bottom important pe termen mediu.
Ipoteza unei desprinderi descendente de LML benefiaza de o probabilitate semnificativ mai redusa. In acest scenariu tinta cotatiei este reprezentata de linia interna dintre LML si WL-1.

BET-NG: prima atentionare

Incepand cu luna decembrie 2016, indicele energetic BET-NG a cunoscut o crestere sustinuta, castigand aprox. +20.0%. In acest moment, cotatia a ajuns la rezistenta care margineste inferior zona de consolidare din perioada oct. 2014 - aug. 2015. Aici a fost inregistrat primul Lower High de la declansarea ascensiunii curente, in conditiile in care oscilatorul a fost supracumparat in toata aceasta perioada. O astfel de conjunctura nu indica deocamdata o posibila schimbare de trend, ci doar o pierdere temporara de impuls care ar putea initia o miscare corectiva.
Se recomanda urmarirea cu atentie a cotatiei in urmatoarele saptamani! O inchidere sub precedentele trei minime ar confirma conturarea unui top si intrarea indicelui intr-o faza negativa de dezvoltare, moment in care investitorii pe termen scurt ar putea intra la vanzare pe emitentii din componenta.
Pentru speulatori, o scadere a cotatiei sub 667 de puncte in urmatoarele 2 zile ar definitiva o formatiune PFL (Peak Formation Low) in graficul zilnic, fapt care ar genera un prim semnal de vanzare!

BET-FI: aproape de un top

In data de 24 iunie, deprecierea indicelui BET-FI a adus cotatia acestuia la retragerea 50% aferenta ascensiunii din perioada 2011-2015. Reactia ascendenta care a urmat a determinat conturarea valului Elliott "5" care marcheaza astfel sfarsitul miscarii impulsive incepute acum un an. Saptamana care tocmai s-a incheiat a fost caracterizata de o depreciere nesemnificativa (-0.2%), dar care a determinat o incrucisare negativa a DTOsc cu linia sa de semnal. Cum acest eveniment are loc in OB Zone, iar cotatia a ajuns deja la retragerea 50%, trasata pentru evolutia negativa din ultimul an, suntem avertizati asupra apropierii de un potential top. Acest fapt nu indica neaparat sfarsitul tendintei de apreciere a pretului, dar creeaza premisele pentru o potentiala corectie pe termen scurt.
In consecinta, o adoptarea unei atitudini de asteptare ar putea fi o strategie mai inteleaptape termen scurt decat continuarea acumularii unor simboluri din componenta indicelui.

DJIA - un posibil Top

Indicele american a inregistrat in acest an o crestere de +2.6%, fata de o scadere cu -4.3% la DAX sau -7.6% pentru BET. Daca in graficul lunar exista inca o probabilitate importanta sa ne aflam in valul Elliott "4" din ciclul inceput in 2009 (imaginea din ianuarie este inca de actualitate), graficul anual ne spune o cu totul alta poveste. Lumanarea rosie precedenta, de tip "Hanging Man", a fost conturata la capatul unei divergente prelungite pret-volum si reprezinta primul semnal de alerta privind atingerea unui potential top. Impreuna cu de-a doua lumanare, cea temporara a anului curent, care este tot un "Hanging Man", formeaza o combinatie ce ne indica o piata volatila. Aceasta combinatie apare in conditiile in care oscilatorul Stoch este supracumparat, fapt care se constituie intr-un al doilea semnal de avertizare privind atingerea unui top multianual. In consecinta, atata timp cat indicele nu depaseste nivelul 18.351 (fapt care ar confirma intrarea in valul Elliott "5", probabilitatea de a se inregistra o depreciere a cotatiei in anii urmatori este sensibil mai ridicata decat cea a unei cresteri!

BET-FI in wave 5

Saptamana aceasta s-a inregistrat cel de-al saselea Lower Low consecutiv in graficul saptamanal al indicelui BET-FI. Aceasta evolutie nu are deloc darul sa-i linisteasca pe detinatorii titlurilor din compenenta indexului. Dupa cum se poate observa in imaginea de mai jos, cotatia se afla in plin proces de dezvoltare a unui val Elliott "5", ultimul din miscarea impulsiva curenta inceputa in luna august 2015. Intervalul de target pentru definitivarea acestui ultim val este cel cuprins intre extensiile Fibonacci 127.2% si 161.8% (verde). In interiorul sau regasim atat retragerea 50%, aplicata ascensiunii din perioada 2011-2015, cat si nivelurile tinta rezultate prin raportarea la celelalte valuri impulsive. Aceasta zona se constituie ca urmatorul obstacol major in calea deprecierii pretului. Cum oscilatorul se afla deja la valoarea minima, este posibil sa asistam la o pierdere temporara de impuls in saptamanile imediat urmatoare. In aceasta perioada rezistenta oblica devine cel mai bun reper pentru confirmarea/infirmarea ipotezei prezentate.
Pentru cei care doresc sa includa in portofoliile lor titluri din componenta BET-FI ar fi mai intelept sa astepte o reactie pozitiva a pretului la rezistenta sau la intrarea in zona de target inainte de a lua o decizie de cumparare.

BET-FI: orizonturile raman negative

Dupa un debut de -4.8%, indicele financiar a inchis saptamana cu o depreciere de doar -0.2%, gratie aprecierilor din zilele de joi si vineri. In imaginea de mai jos se poate observa cum cotatia a testat o zona cheie de suport, in care regasim si tinta identificata in ultima analiza pe acest simbol. Cu linia rapida a DTosc in OS zone si linia lenta imediat deasupra OS Zone, un minim este foarte aproape sa fie completat, daca nu cumva a fost deja atins in ziua de luni. Aceasta atentionare este sustinuta si de formatiunile candlestick "Bullish Meeting Lines" si "8 to 10 New Price Low" care anticipeaza conturarea unui bottom local. Data fiind amplitudinea scaderilor din ultimele 2 saptamani si volumele care le-au insotit, o retestare a suportului ramane totusi probabila pe termen scurt! Cum actuala zona de suport reprezinta cel mai solid obstacol in calea deprecierii cotatiei, o depasire a sa in urmatoarele saptamani ar implica mutarea target-ului la retragerea Fibonacci 61.8%, mai degraba decat la retragerea 50%!

DJIA - o noua criza "2007" este putin probabila

Vestile din China au indus un inceput de panica pe pietele bursiere in deschiderea acestui an. Din nou au inceput sa apara in prim-plan cei care anticipeaza o criza comparabila cu cea din perioada 2007-2009. Personal, desi ma astept sa mai avem parte de contractii, consider ca indicii bursieri isi vor contura bottom-urile in urmatoarele cateva luni si nu intr-un interval de ordinul anilor.
In imaginea de mai jos este prezentata evolutia indicelui american DJIA in cadrul de timp lunar. Se observa ca pretul a reactionat deja la retragerea Fibonacci 38.2%, aferenta ascensiunii din perioada 2011-2015. Cum in zona cuprinsa intre retragerile 50% si 61.8% (intervalul "natural" pentru sfarsitul unei miscari corective)  regasim atat nivelul topului major din 2007, cat si extensia 161.8% a ultimei reactii pozitive si retragerea Fibonacci 38.2%, trasata pentru intreg trendul ascendent (2009-2015), exista o probabilitate ridicata ca indicele sa atinga aici minimul miscarii negative. De asemenenea, atrag atentia ca volumele tind sa fie sensibil mai ridicate in apropierea bottom-urilor decat in perioada de debut a miscarii descendente, ceea ce, deocamdata, nu este cazul!
In consecinta, monitorizarea pragurilor de suport si a volumului capata o importanta deosebita si reprezinta principala metoda de identificare timpurie a unui potential minim.

BET-FI: H&S Alert

Indicele BET-FI se afla la nivelul de la inceputul anului, o evolutie mai mult decat modesta si care duce cu gandul la o repetare a (sub)performantelor de anul trecut (-3.2%). Daca sunt unii investitori care cred ca SIF-urile sunt ieftine ar fi poate mai bine sa se gandesca din nou!
In graficul de mai jos se observa cum cotatia pune presiune pe retragerea 50% dintre Schiff Median Line (ML) si Lower Median Line (LML). Acest prag se identifica practic cu "linia gatului" (neckline) a potentialei formatiuni grafice "Head & Shoulders" care tinde sa se contureze. O strapungere a acestui suport ar definitiva pattern-ul bearish si ar trebui sa conduca la retrageri ample ale cotatiei catre nivelul 26,000, tinta naturala pe termen mediu. In consecinta, o atitudine de asteptare a reactiei la prag este mai mult decat indicata in astfel de conditii, urmand ca o decizie de tranzactionare sa fie luata ulterior!

DJIA - bearish intraday signal

Cotatia a inchis gap-ul din deschidere. Indiferent cum se va incheia sedinta de tranzactionare, mesajul este bearish.